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滨化股份:环氧丙烷及烧碱高景气,新项目打开成长空间可期

发布时间:2018-04-17    研究机构:兴业证券

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滨化股份(601678)发布2018年一季报,报告期内实现营业收入17.86亿元,同比增长11.96%;归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,同比增长50.73%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.61亿元,同比增长49.72%,实现基本每股收益0.22元(公司2017年年度权益分派实施后,按照15.44亿股本计算的年初至报告期末基本每股收益分别为0.17元/股)。

公司发布的2018年第一季度主要经营数据公告显示,公司2018年1-3月环氧丙烷产量为5.81万吨,平均售价为10507元/吨,去年同期为8820元/吨,烧碱(折百)产量为17.08万吨,平均售价为3459元/吨,去年同期为2960元/吨。

首次覆盖,给予“审慎增持”评级。

滨化股份2018年一季度业绩表现良好,主要由于公司主营业务所在的环氧丙烷及烧碱行业景气上升,综合毛利率提升,盈利能力增强。滨化股份是国内环氧丙烷及烧碱行业规模领先企业,拥有环氧丙烷产能28万吨/年、烧碱产能61万吨/年。公司收购黄河三角洲热力,成本控制能力有望进一步增强。伴随后期六氟酸锂等新项目投产,公司业绩有望持续增长。

我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.74、0.84、0.88元(按转增后15.44亿股本计算)。首次覆盖,给予“审慎增持”的投资评级。

申请时请注明股票名称